Как коронавирус повлияет на курс юаня
Поделиться сообщением в
Внешние ссылки откроются в отдельном окне
Внешние ссылки откроются в отдельном окне
Фондовые рынки продолжает трясти на фоне новостей о распространении китайского коронавируса. Курс доллара вырос в пятницу днем на 1,2 рубля до 67,19 рубля, а евро стоил больше 74,15 рубля. Подешевели крупнейшие российские компании. Эксперты предполагают, что влияние коронавируса на экономику, скорее всего, будет долгосрочным. Курс доллара может вырасти до 70 рублей.
Курс евро в ходе торгов на Московской бирже в пятницу днем превысил отметку 74,14 рубля впервые с 29 августа. Курс доллара на торгах в пятницу превышал 67,6 рубля - сейчас он на максимальных значениях с сентября прошлого года.
Инвесторы продают рисковые активы, к которым относится, например, нефть и валюты развивающихся стран вроде рубля. Такие активы дешевеют всегда при возникновении опасений о ситуации в мировой экономике. Вместо них обычно инвесторы покупают защитные активы, например, золото и казначейские облигации США.
Еще во вторник, 25 февраля, доллар стоил с утра 64,85 рубля, а евро - 70,27 рубля. Соответственно за эту рабочую неделю доллар к рублю укрепился на 3,6%, а евро - более чем на 5,5%.
Биржевые индексы в пятницу также показывают отрицательную динамику в ходе торгов на Московской бирже. Индекс Мосбиржи к 14:24 мск упал на 4,1%, а индекс РТС - более чем на 5,3%. В лидерах падения акции крупнейших российских компаний.
Тем временем финансовые рынки по всему миру падают шестой день подряд на фоне опасений трейдеров и инвесторов, что вспышка коронавируса подорвет мировую экономику. По итогам торгов в четверг американский индекс Dow Jones упал сразу на 1200 пунктов, потеряв в общей сложности 4,4% - это самое резкое падение по пунктам в истории.
Стоимость нефти марки Brent опустилась ниже 50 долларов за баррель впервые с декабря 2018 года, по данным торгов на Лондонской бирже.
В правительстве России не видят ничего "чрезвычайного" в падении рубля и нефти.
"А что чрезвычайного? Цена 50 долларов за баррель, чуть ниже, что чрезвычайного?" - сказал журналистам глава минфина Антон Силуанов, отвечая на вопрос, не стоит ли приостанавливать покупки валюты из-за падения цен на нефть и ослабления рубля.
"Я считаю, что ничего не нужно делать. Все бюджетные обязательства защищены. Влияния движения курса на инфляцию я здесь не вижу, поскольку мы сейчас залезли, наоборот, в низкую инфляцию", - добавил он.
Что говорят эксперты
"По мировым фондовым рынкам в четверг был нанесен очередной мощный удар", - пишут о сложившейся на рынке ситуации аналитики компании "Атон".
Райффазенбанк пишет о панике, которая прокатилась по мировым рынкам, а заявления президента США Дональда Трампа о том, что американская экономика не очень сильно пострадает от коронавируса, в банке называют "плацебо от Трампа". Росбанк пишет, что динамика западных индексов на этой неделе была худшей с 2011 года.
Как отмечает главный экономист финансовой группы БКС Владимир Тихомиров, сейчас на мировых рынках происходит переоценка рисков.
"До конца прошлой недели рынки рассчитывали на достаточно краткосрочный негативный эффект от вспышки коронавируса для мировой экономики. Расчет делался на то, что это история двух-трех месяцев, после чего ситуация будет взята под контроль. Но на фоне нынешних событий можно предположить, что вопрос влияния коронавируса на мировую экономику - это вопрос не двух-трех месяцев, а как минимум полугода, что создает уже совершенно другие условия для глобальной экономики", - пояснил Би-би-си Тихомиров.
Директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг полагает, что если власти Китая в ближайшие дни объявят об ослаблении карантина, то это отчасти поддержит мировые рынки, однако ожидать, что экономика Китая в марте выйдет на стопроцентную загрузку, скорее всего, не стоит.
Экономисты, между тем, начали пересматривать прогнозы по росту мировой экономики. 28 февраля Bank of America снизил прогноз по росту мирового ВВП до 2,8% - это самый низкий уровень с 2009 года.
В докладе, который есть в распоряжении Би-би-си, говорится, что причиной пересмотра прогноза стал шок, связанный с коронавирусом. Из-за него китайская экономика резко замедлится в первом квартале, а также будут проблемы с цепочкой поставок и туристическим сектором во всем мире. Банк предрекает последствия для экономики США и еврозоны.
"Спрятаться негде", - пишут авторы доклада.
Устойчивость рубля
Росссийские экономисты полагают, что рубль к доллару может ослабнуть до 69-70 рублей. Но это не потребует экстренных действий со стороны ЦБ.
"Рубль хоть и просел, но на протяжении последних двух-трех дней он демонстрировал гораздо большую устойчивость, чем другие валюты развивающихся стран, тем более к такому ключевому индикатору для российской экономики, как цена на нефть", - считает Тихомиров.
По мнению экономиста, с учетом накопленных резервов и достаточно жесткой бюджетной политики остаются надежды на то, что Россия даже в условиях негативной внешней ситуации будет демонстрировать большую устойчивость, чем многие страны с развивающейся экономикой.
По мнению Вайсберга, в ближайшей перспективе доллар может подойти к отметке 69-70 рублей, и это будет достаточно негативный сигнал, который сможет спровоцировать более агрессивные продажи на рынке. При этом экономист полагает, что сейчас нет ситуации, когда потребовалось бы серьезное вливание ликвидности со стороны ЦБ для поддержания курса рубля.
Такого же мнения придерживается и главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский. "Если падение рубля продолжится, то возможно ЦБ возьмет паузу в снижении ставки, но каких-то серьезных мер со стороны регулятора, типа продаж валюты, мы не ждем", - сказал он в комментарии Би-би-си.
В банке Nordea ждут, что в ближайшие дни давление на рубль будет расти, но при этом в долгосрочной перспективе в банке ждут укрепления рубля до 61,5 рубля за доллар к середине года.
Рубль может окрепнуть в случае решения ОПЕК+ еще больше сократить добычу нефти, отмечает в обзоре главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
"Что будет дальше с нефтью - это вопрос дальнейших наших взаимодействий с ОПЕК, какие будут приняты решения. Они должны на следующей неделе обсуждать", - сказал Силуанов.
Альфа-банк сохраняет свой прогноз курса доллара на 2020 год в размере 65 рублей. Если прогноз не сбудется, то это произойдет скорее не в связи с последствиями коронавирусом, а в результате обострения геополитической нестабильности считает экономист.
Эпидемия Covid-19, вызванная коронавирусом, продолжает распространяться за пределами Китая. На данный момент вирус затронул 48 стран, подтверждено около 82 тысяч случаев заболевания, большая часть которых приходится на материковый Китай. Как накануне заявила Всемирная организация здравоохранения, в других странах вирус распространяется быстрее, чем в самом Китае.
Представитель Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ) Маргарет Харрис заявила, что следующим очагом коронавируса могут стать США. Сегодня в стране коронавирус обнаружили более чем у 69 тысяч человек, а число жертв COVID-19 там превысило одну тысячу. Что может произойти с национальной валютой в случае, если COVID-19 прочно обоснуется в штатах?
Аналитики подчеркивают — экономический кризис, сложившийся в 2020-м, в значительной мере отличается от того, что происходило на мировых рынках в 2008 году. Если 12 лет назад можно было наблюдать спад со стороны совокупного спроса, то сейчас главный шок – со стороны предложения.
— В 2008 году в экономике не оказалось достаточного числа инвесторов и потребителей, которые должны были инвестировать и потреблять, — отметил экономист Сергей Гуриев. — Сегодня главный шок – со стороны предложения. Перекрытие торговых путей между странами сказалось на производстве ряда отраслей и сфере услуг. Поэтому сегодня активно обсуждается такой вопрос, как поддержки спроса (выдача необходимой суммы наличных денег населению, как в США), так и поддержки большого сегмента производства товаров.
Несмотря на тот факт, что президент США Дональд Трамп выразил надежду на окончание распространения инфекции в стране и снятие карантина через три недели, cенат не разделил оптимизма главы государства и одобрил пакет мер на $2,2 трлн для поддержки экономики из-за пандемии коронавируса. При этом следует подчеркнуть, что отменять ограничения внутри штатов могут только губернаторы.
Однако вернемся к законопроекту. За его принятие проголосовали все 96 сенаторов. Предложенная мера поддержки станет самой крупной в истории США.
Документом предусматриваются единовременные прямые выплаты в размере 1200 долларов взрослым американцам, еще по 500 долларов они получат на каждого ребенка. Люди с доходом более $75 тысяч получат меньшие суммы. Лишившимся работы из-за коронавируса положено увеличение пособия по безработице. Материальную поддержку окажут и тем, кто столкнулся со снижением зарплаты на фоне распространения коронавируса.
Кроме того, $130 млрд пойдут на нужды больниц. Государственные и местные власти получат до $150 млрд в виде грантов на борьбу с вирусом, заботу о гражданах и предоставление базовых услуг. Еще $367 млрд выделят на займы для малого бизнеса.
Новость о согласованном республиканцами и демократами пакете подняла индекс Dow Jones на 11,36%, установив его на отметке 20704,91 пункта. Это самый высокий рост с 1933 года.
Ирина Комарова, заведующая кафедрой экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова:
Действительно, на фоне обострения эпидемиологической ситуации в США макроэкономические показатели страны демонстрируют крайне негативную динамику: деловая активность как в производственном секторе, так и в секторе услуг продолжает снижаться, потребительские расходы сужаются, инвестиционная активность предпринимательского сектора идет на спад.
О серьезных проблемах свидетельствует и решение руководства страны о принятии пакета бюджетно-налоговых стимулов, призванных поддержать американскую экономику и снизить вероятность очередного кризиса. В связи с этим курс доллара имеет все шансы ослабить свои позиции, однако на фоне обвала нефтяных цен и общемировой неопределенности вследствие дальнейшего распространения короновируса резкого обесценения доллара в ближайшее время не произойдет.
Сергей Хестанов, доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС:
Около половины мировой торговли происходит с использованием доллара США. Именно это и делает доллар довольно устойчивым к самым разным неурядицам в экономике. На этом фоне даже масштабная эпидемия — вряд ли окажет существенное влияние на курс доллара.
Доцент СмолГУ, кандидат экономических наук Виталием Филиновым:
Пандемия не влияет на курс рубля к доллару, потому что доллар – это мировая резервная валюта. Этот статус американской валюты обеспечивается только тем, что все остальные мировые валюты приравнены к доллару. В кризисных ситуациях США не задумываясь включает печатный станок. Поэтому если вдруг рухнет доллар – рухнет и вся мировая экономика.
Новый коронавирус распространяется в Китае и азиатских странах, на данный момент им заразились уже 630 человек. Несколько китайских городов закрыты на карантин. Возможная эпидемия может повлиять на стоимость различных активов. Например, по мнению аналитиков Goldman Sachs, стоимость нефти марки Brent снизится почти на $3 из-за отмены части рейсов в некоторых аэропортах.
Вирус повлияет на цену Bitcoin
Китай — это один из основных игроков на рынке криптовалют, в стране жесткая административная система, императивно решающая любые проблемы. Коронавирус — это не в отдельно взятой провинции Китая, это риск экономической безопасности.
Если эпидемия выйдет из-под контроля, последствия могут быть самыми серьезными, учитывая высокий уровень корпоративных дефолтов. Регулятору придется вводить жесткие меры, ограничения не только на перемещение людей, но и на капиталы.
Виктор Першиков, ведущий аналитик 8848 Invest:
Влияние эпидемии коронавируса на курс Bitcoin нужно рассматривать с двух сторон: с точки зрения взаимосвязи курса BTC с биржевыми активами и с позиции изменения сложности добычи BTC. Оба варианта предполагают наиболее негативный сценарий распространения эпидемии, вплоть до национального бедствия.
Если говорить о влиянии межрыночных взаимосвязей активов, то одними из основных драйверов для Bitcoin являются цены на золото и курс китайского юаня, корреляция цен с которыми является очевидной. Если эпидемия коронавируса вынудит ввести в стране чрезвычайное положение, можно предположить, что на этом фоне будут наблюдаться перебои с добычей золота (Китай находится на первом месте в мире по добыче золота — 426 тонн в год), что приведет к росту цен на драгметалл. По этой же причине курс китайского юаня начнет ослабевать, что, как и весной-летом 2019 года, может привести к росту цен на Bitcoin (тогда корреляция была довольно высока).
Второй фактор, влияющий на курс, это сложность добычи Bitcoin. Опять же, если предположить наиболее негативный сценарий — пандемию — то это может привести как к остановке или отключению майнинговых ферм, большая часть которых находится в Китае, так и к перебоям с поставками нового оборудования.
Отключение большого количества ферм в моменте приведет к падению сложности добычи BTC, затем последует снижение стоимости криптовалюты. Участники рынка могут устремиться на криптобиржи с целью продажи своих монет, поскольку майнинг станет гораздо более выгодным предприятием, нежели холдинг.
В моменте это может негативно повлиять на стоимость Bitcoin, однако, на мой взгляд, перераспределение сложности сети не заставит себя ждать, и рынок довольно быстро найдет уровень баланса, выгодный как для майнеров, так и для инвесторов в криптовалюту.
Я, скорее, ожидаю роста курса Bitcoin после локального снижения на фоне падения сложности добычи. Однако как сильно BTC подорожает, мы сможем сказать только убедившись, что эпидемия приобрела национальные масштабы.
Вирус не повлияет на цену Bitcoin
Анатолий Радченко, управляющий партнер United Traders:
Пока рано связывать такое локальное событие, как новая инфекция в Китае, с рынком криптовалют. Меня скорее беспокоит то, что в стране, которая является основным источником спроса на Bitcoin и другие монеты, наступает период выходных из-за Китайского Нового года (с 24 января по 2 февраля).
Спад активности в Поднебесной в любом случае скажется на общих объемах торгов и ликвидности. Есть шанс увидеть скучную боковую динамику, хоть и с периодическими всплесками по волатильности.
Владимир Анников, советник президента Европейской Юридической Службы по цифровым рынкам:
Связь криптовалюты с фиатом, как и блокчейн-индустрии с нецифровой действительностью, специфичная: как с одной стороны, с точки зрения объемов криптоэкономики (она чрезмерно мала в глобальном понимании), так и с другой — наличия реальной и действенной взаимозависимости.
Взаимосвязь между индексами и котировками, событиями реального мира и поведением криптоинвесторов, существует и ее можно наблюдать через производные инструменты — фьючерсы на Bitcoin. Преобладающие позиции на CME и CBOE имеют, как правило, прямое отражение на стоимости биткоина (а через него на все криптовалюты, за счет индекса BTC.D (индекс доминирования Bitcoin).
Среди специалистов нет единого мнения о том, как скажется кроновирус на курсе Bitcoin. Впрочем, даже те эксперты, которые считают, что заболевание может повлиять на главную цифровую монету, объясняют, что произойдет это только в том случае, если вспышка разрастется до полноценной эпидемии.
Валюта на межбанке дорожает. Виноваты эпидемия китайского вируса и кадровые маневры Зеленского. Что дальше? Разбор LIGA.net
Коронавирус и политические перемены в Украине добрались и до валютного рынка: после очень нестабильной недели гривня снова опустилась ниже 25 грн/$.
Преодолеть тренд на девальвацию не помог и НБУ: курс достиг минимального значения за последний месяц. Краткосрочный прогноз: вероятно, гривня продолжит дешеветь.
Почему так и сколько доллар будет стоить ближайшие семь дней?
Об этом – в еженедельном курсовом разборе LIGA.net.
В первую неделю весны доллар дважды пересекал отметку в 25 грн/$. Впервые это произошло во вторник, 3 марта. На мировых рынках в этот момент продолжалась турбулентность из-за эпидемии коронавируса, а в прессе стали появляться первые списки нового состава Кабмина, который должен был заменить правительство Алексея Гончарука.
Активное участие НБУ, который с понедельника по среду ежедневно продавал валюту, помогло на некоторое время сбить котировки в район 24,7 – 24,8 грн/$. Но уже в пятницу девальвация возобновилась. Вмешательство регулятора уже не смогло этому помешать.
Итог недели на межбанке – 24,98/25,01 грн/$. Это самый дорогой доллар с начала февраля, ранее такой курс был в октябре 2019.
Вечером пятницы, 6 марта, в кассах банков можно было купить доллары по 24,8 – 25,15 грн/$. Евро – по 27,7 – 28,5 грн/€.
Коронавирус против Украины. Ситуацию на внешних рынках для Украины (развивающиеся рынки всегда сильно страдают от глобальных потрясений) ожидаемо можно описать, как "все очень плохо".
Украинские еврооблигации и ВВП-варранты стремительно дешевеют, на аукционы Минфина по размещению гривневых ОВГЗ больше месяца никто не приходит. Общий вывод – мы слишком рисковый актив, чтобы международные инвесторы доверяли нам в момент кризиса.
Последствия панических настроений в мире можно описать цифрами: в первые дни марта нерезиденты сократили портфель гривневых ОВГЗ на 2,2 мрлд грн (чуть меньше $100 млн).
Это немного по отношению к общим инвестициям, но часть из этой суммы иностранцы быстро перевели в валюту. На этой неделе было крупное погашение "коротких" бумаг 2018-19 годов выпуска: нерезиденты не стали перевкладывать полученную гривню в новые облигации, а купили доллары. Часть бумаг (точная пропорция пока неизвестна) продали с дисконтом украинским банкам, рассказывают участники рынка.
Несмотря на это, массового бегства нерезидентов из ОВГЗ ожидать не стоит. Во-первых, около половины портфеля (порядка $2,5 млрд в эквиваленте) гривневых облигаций у иностранцев – это бумаги с погашением в 2022-2025 году. Ближайший пик выплат по коротким ОВГЗ (17,2 млрд грн), а значит и возможный выход нерезидентов в доллар, будет только в мае.
Во-вторых, сейчас держатели этих активов фактически находятся в ловушке: вторичный рынок (частные лица торгуют друг с другом по аналогии с недвижимостью) продажи гривневых ОВГЗ пока развит очень слабо: их просто некому сбросить.
Вместе с тем, о новых инвестициях нерезидентов в гривневые активы как о важном факторе валютного рынка (именно это укрепило гривню в 2019 году к доллару на 14,5%) в ближайшее время стоит забыть. Минфин уже отменил аукцион по размещению гривневых ОВГЗ, запланированный на вторник, 10 марта, из-за прогнозируемо низкого спроса.
Кадровая чехарда Зеленского. Новый премьер-министр Денис Шмыгаль приступил к работе (его назначили вместо Алексея Гончарука 4 марта) в максимально неудобный момент для украинской экономики: паника на внешних рынках, большие выплаты по госдолгу, проблемы с бюджетом.
Финансисты не могли не обратить на это внимание: в четверг американский инвестбанк Morgan Stanley разослал среди клиентов отчет, в котором рекомендовал продавать украинские активы как раз из-за смены правительства.
Главные опасения относительно Дениса Шмыгаля и общей кадровой политики президента Владимира Зеленского связаны с возможным откатом реформ: бюджетный популизм, отказ от МВФ (новый премьер и министр финансов Игорь Уманский после этого заявили, что Фонд, по-прежнему, важен для Украины), провал в борьбе с коррупцией, угроза независимости НБУ.
Morgan Stanley выпустил свой отчет в четверг – на следующий день после смены правительства. В пятницу цены на украинские облигации продолжили падение, а доллар на межбанке снова превысил 25 грн/$.
НБУ играет в две стороны. Нацбанк на этой неделе не только продавал валюту для поддержки гривни. Если в понедельник-среду регулятор продал $143 млн, то в четверг ему удалось откупить обратно $100 млн. Правда, уже в пятницу НБУ пришлось снова выходить на рынок с продажей $114 млн. Гривне это не особо помогло.
Вероятно, гривня продолжит девальвировать и на следующей неделе.
Прогнозный диапазон до 13 марта: 24,80 – 25,20 грн/$.
Фото: Алексей Газубей
Грозит ли Украине "идеальный шторм" и как повлияют на курс гривны падение мировых фондовых рынков, ситуация с ОВГЗ и эпидемия коронавируса, разбирался Фокус.
"Идеальный шторм"
Пока Украина отдыхала после празднования 8 марта, мировые биржи пережили настоящий шок. В понедельник 9 марта цены на нефть упали более чем на 30%. И хотя позже падение было частично отыграно, оно все равно оказалось наиболее значительным со времен войны в Персидском заливе в 1991-м.
После обвала цен на нефть и резкого падения котировок на биржах Европы и Азии, торги на Нью-Йоркской бирже открылись падением более чем на 7%, и их пришлось даже приостановить, чтобы игроки смогли "прийти в себя".
"Важно понимать, что мы наблюдаем реакцию не на какое-то определенное событие, а на целую совокупность факторов, которые и привели к повсеместному падению цен на рыночные активы: только за понедельник глобальные акции потеряли более 2,5 трлн долларов, - приводит цифры аналитик TeleTrade Сергей Родлер. - В 2019-м международная торговля сократилась впервые с 2009 года во многом благодаря пошлинам со стороны США, торговая война усугубила ситуацию в Китае и прочих экспортно-ориентированных экономиках. А потом - коронавирус и "нефтяная война".
9 марта начало штормить все рынки мира, один из самых сильных ударов пришелся на Россию
"По классическим лекалам"
Нынешний кризис развивается пока по классическим лекалам, считает аналитик Андрей Блинов. В такой ситуации обычно наибольшие проблемы сырьевым экономикам приносит сокращение экспортной выручки. Так происходило в 1998-1999, 2008-2009 и даже в начале 2016-го. Поэтому основная угроза для курсовой стабильности лежит в этой области.
"Особенность нынешнего кризиса заключается в некоторой вероятности того, что отдельные рынки могут отказаться от импорта продуктов питания, ссылаясь на карантин, - отметил Блинов в комментарии Фокусу. - Если этого не произойдет, обычно товары АПК мягче реагируют на кризис, нежели нефть, руда и металлы. Также в плюс украинской экономике играет то, что последние годы дефицит бюджета не превышал 2% ВВП, совокупный платежный баланс не имел дефицита, международные резервы достигли 26 млрд долларов, что обеспечивает 4 месяца импорта".
Конечно, продолжает Блинов, весьма неблагоприятно то, что Украина застигнута кризисом посреди пикового периода выплат по госдолгу. Министерство финансов имеет определенный запас по выплатам, но пока не сформирован экономический блок правительства, нет понимания того, как будет формироваться долговая политика, насколько будет возможно увеличить ставки привлечения, чтобы рефинансировать облигации, как будут строиться отношения с МВФ.
"Вероятно, часть ответов на эти вопросы мы услышим на этой неделе, - считает Блинов. - А в четверг свое слово скажет Нацбанк, сообщив о решении по плановому пересмотру учетной ставки".
Экономическая вирусология
Грядущий кризис для гривны не новость, да и колебания цен на нефть она наблюдала не раз. Однако сегодня ко всем этим факторам добавился еще один, довольно неприятный: коронавирус.
На днях ученые Австралийского национального университета смоделировали семь сценариев влияния эпидемии COVID-19 на мировую экономику и пришли к неутешительному выводу: даже самый оптимистичный из них ничего хорошего не сулит. В лучшем случае от коронавируса погибнет 15 млн человек, а мировой ВВП потеряет $2,4 трлн, а в худшем глобальные потери ВВП достигнут 9 трлн долларов, а число погибших превысит 68 млн человек.
Впрочем, отечественные экономисты уверены: роль коронавируса как в ситуации с мировой экономикой, так и в случае с курсом гривны сильно преувеличена.
"На самом деле возможный и даже уже вполне реальный экономический кризис является причиной и ситуации с ценами на нефть, и отсутствием спроса на ОВГЗ, а пандемия – лишь сопутствующий фактор", - считает экономист Владислав Банков.
С коллегой полностью соглашается аналитик Алексей Кущ, который уверен: коронавирус не может являться причиной кризиса, фундаментальные причины которого намного глубже и кроются в цикличном характере мировой экономики.
Чтобы понять влияние вируса на экономику, эксперт предлагает представить огромный камень, лежащий на склоне горы. Достаточно небольшого толчка – и камень покатится вниз. В нашем случае камень – это экономический кризис, а толчок – это коронавирус.
Как влияет ситуация с ОВГЗ
Старший экономист Центра социально-экономических исследований CASE Украина Владимир Дубровский убежден: больше всего на курс доллара в Украине влияют настроения инвесторов и населения.
"Если настроения панические, ситуация может развиваться непредсказуемо, как это было в феврале 2015 года, когда доллар в какой-то момент дошел до 40 грн, - отметил эксперт в комментарии Фокусу. - Сегодня же объективных предпосылок для роста курса нет. На валютный курс непосредственно не влияет ни коронавирус, ни падение цен на нефть. Да, с одной стороны ситуация с нефтью удешевляет наш экспорт металлов, но сегодня мы уже не настолько зависим от него, как в 2008-м. У нас есть большие поступления от заробитчан, экспорт айти- и других высокоинтеллектуальных отраслей, экспорт агропродукции. При этом мы импортируем горючее, причем потребление бензина растет. Пока неясно, выигрывает или проигрывает в целом гривна, но очевидно, что если колебания и будут, то некритичные".
Гораздо больше на курс может повлиять ситуация с ОВГЗ. По словам Дубровского, Маркарова своим маневром фактически увеличила долю внешнего долга, номинированного в гривне.
"Формально это внутренний долг, который не особо увеличится в случае падения гривны, - поясняет эксперт. – Но здесь риск в другом: при малейшей угрозе устойчивости гривны держатели ОВГЗ тут же захотят из них выйти, купить валюту и уйти из Украины. Для нас главное, чтобы они не запаниковали, и здесь многое зависит от правительства, сотрудничества с МВФ и устойчивости нервной системы самих инвесторов".
"9 марта финансовые рынки лихорадило, а как только риски растут, инвесторы начинают распродавать активы, причем начинают с самых рисковых, - добавляет руководитель аналитического департамента Concorde Capital Александр Паращий. – И бумаги с рейтингом "В", а это, в том числе и украинские облигации, сбрасывают первыми".
Что будет дальше?
Все, кто следили за курсом в выходные, отметили: в понедельник на фоне новостей о резком падении нефти в обменках начал расти курс продажи, а вместе с ним и маржа. Это говорит о том, что игроки рынка понятия не имеют, в какую сторону пойдет курс, но при этом не против заработать на тех, кто поддастся панике.
В беседе с Фокусом Паращий отметил, что 10 марта ситуация для Украины уже выглядела не так опасно, как накануне, хотя, не исключено: возросший спрос на доллар вызван как раз тем, что некоторые инвесторы пытаются выйти из ОВГЗ. Эксперт считает, что Украине нужно продержаться хотя бы первую неделю, и НБУ сегодня реагирует адекватно, предлагая доллары.
Что касается курса в ближайшей перспективе, то, говорит Александр Паращий, если паники не будет, к концу марта он удержится в коридоре 25,5-26 грн за доллар. Но если в краткосрочной перспективе курс зависит от политики НБУ, то, говоря о более длинных горизонтах, экономист вообще рисков для Украины не видит, поскольку торговый баланс в перспективе будет улучшаться.
Дубровский также считает, что объективных причин для падения национальной валюты нет: если в ситуацию не вмешается паника, то в апрель мы войдем с нынешним курсом порядка 25 грн за доллар. Но паника может смешать все карты.
Сергей Родлер настроен менее оптимистично. Эксперт полагает, что нерезиденты, которые держат на руках порядка 4 млрд долларов ОВГЗ, явно захотят закрыть часть позиций из-за усилившейся неопределенности. А нехватка валютной ликвидности в финансовой системе страны вполне может уронить курс до 26,00-26,50 грн за доллар.
Проблемы в мировой экономике только начинаются, так что всем желающим сохранить свои сбережения стоит увеличить объем иностранной валюты - в первую очередь, доллара, считает Родлер. При этом в ближайшее время эксперт советует не ждать повторения истории 2019 года, когда инвесторы раскупили рискованные бумаги развивающихся стран и взвинтили стоимость региональных валют, в том числе и гривны. На смену безудержному оптимизму приходят панические настроения и опасения за будущее глобальной экономики.
Курс доллара к рублю в конце января обновил максимумы середины декабря, вплотную подобравшись к отметке в 64. На торгах в пятницу, 31 января доллар подорожал на 65 копеек — до 63,91. Курс евро также подскочил на 1,05 рубля — до 70,88. Такое заметное падение рубля связано с паникой, возникшей на мировых торговых площадках из-за коронавируса в Китае. Эпидемия настолько спутала карты экономистам, что мало кто берется давать прогнозы о том, каким будет курс рубля в феврале. По словам экспертов, все будет зависеть от того, удастся ли взять вирус под контроль.
Сейчас на финансовых рынках царит сильная напряженность. Судя по реакции региональных властей в Китае, ситуация более угрожающая, чем во время эпидемии SARS в 2003 году. Множащиеся в блогосфере конспирологические версии происходящего не добавляют инвесторам спокойствия относительно дальнейшей судьбы Китая. Всемирная Организация Здравоохранения объявила чрезвычайную ситуацию, призвав, впрочем, не ограничивать под предлогом пандемии торговлю и перемещения людей. Первые случаи заражения коронавирусом были зафиксированы и в Российской Федерации.
По словам эксперта, если на следующей неделе не будет позитивных новостей, указывающих на торможение распространения заболевания, напряженность на финансовых рынках, вероятно, перерастет в панику. Если же панические настроения начнут спадать, USD/RUB вернется сначала к 63.15, затем в район 62.60, но сейчас он не советует делать на это ставку.
— В данный момент экономика и международная торговля находятся в ненормальном состоянии, и это очень бьет по валютам. Предосторожности из-за вируса сильно снижают товарооборот между странами, который и без того пострадал из-за торговых войн.
Карантин, проверки судов, перекрытие границы и так далее уменьшают потребность в горючем, а это, в свою очередь, снижает потребность в нефти. Падение спроса и цен на нефть в данный момент является главным фактором ослабления рубля. К сожалению, оно продолжится до тех пор, пока мировая торговля не восстановится. Получается довольно протяженная, но логичная цепочка, от которой будет зависеть курс рубля. Так что ждем хороших новостей от медиков. Как только они появятся, начнется отскок по нефти и по рублю ситуация станет получше.
— Не могу назвать конкретные цифры, потому что ситуация для нас, экономистов, ненормальная. При прочих равных я пока не вижу существенного падения рубля. Мы уже просели по нефти, она может снизиться еще на 2−3 доллара, и тогда рубль может уйти в район 65. Но я не думаю, что мы сделаем поход к 68 или, тем более, к 70.
Мне кажется, что ситуация уже более-менее адекватно проанализирована мировым сообществом, мы не видим роста числа заболевших в геометрической прогрессии, все находится под контролем. Конечно, если бы реально возникла ситуация глобальной пандемии, пришлось бы существенно корректировать прогнозы — и по нефти в район 40 долларов за баррель, и по рублю до 70−75.
Но по тому, что мы сейчас видим в новостях, ситуация далека от этого. Рост числа заболевших и погибших есть, но он не так велик и уж точно не происходит в геометрической прогрессии. Возможно, мы уже находимся на пике. Исходя из этого, просадка по всем активам также может быть уже на максимуме.
Пока просели все активы, кроме золота и драгметаллов, которые хорошо себя чувствуют в стрессовых ситуациях. Кстати, я неоднократно предлагал уходить от валютных сбережений в металлические — золото и палладий. В этом году золото также может быть одним из лучших активов. Поэтому тем, кто очень заботится о благополучии своих рублевых накоплений, могу порекомендовать увеличить вес своих инвестиций в золото.
— Есть традиционные факторы, о которых мы всегда говорим. Это налоговый период в 20-х числах февраля. Сейчас он как раз закончился, поэтому позиции рубля могут быть послабее. Также мы смотрим на такие моменты, как остатки на корсчетах, размещение ОФЗ. Последний раз облигации разместили на 23,5 миллиарда рублей, доходность по отсечению 6,06%, это неплохие параметры.
Но на все это мы смотрим, когда на рынке абсолютный штиль, нет никаких событий, геополитика скудная. А сейчас повестка очень взъерошена из-за вируса, что особенно бьет по экспортноориентированным экономикам вроде нашей.
Политические риски вроде импичмента Дональда Трампа я бы поставил на второе место. Непонятно, что будет происходить дальше, но победа демократов кажется менее вероятной. Это влияет на доллар — он укрепляется, а все остальные валюты падают.
И только после всех этих вещей можно упомянуть бюджетное правило и размещение ОФЗ. Но сейчас все это вторично. Первично — это разобраться с коронавирусом, остановить падение сырья на глобальных биржах. Если цены на сырье продолжит падать, у нас будет снижаться профицит бюджета, и это плохо повлияет на курс рубля. Так что пока сидим и ждем новостей. Думаю, в течение февраля наступит ясность и поступит успокаивающая рынки информация.
— Уровень в 64 рубля за доллар, который был достигнут в пятницу, является достаточно сильным. При нормализации ситуации на глобальных финансовых рынках российская валюта может постепенно отвоевать оставленные ранее позиции.
Если паника на рынках продолжится, то нельзя исключать, что и рубль может пойти к отметке 65. Но в базовом сценарии мне кажется, что в феврале нас ждет стабилизация на уровне 64 за доллар или даже плавное укрепление.
Что бы ни говорили, целиком и полностью от нефти рубль не отвязался. На прошлой неделе у нас достаточно стремительно снижались цены на эталонный сорт Brent. На волне раздутой СМИ паники вокруг коронавируса игроки посчитали, что спрос на энергоносители будет снижаться.
С другой стороны, есть такой технический момент — в конце прошлой недели прошла экспирация по фьючерсному контракту на Brent. Это дает определенную надежду на то, что позиции закрыты, игроки, которые ставили на понижение, получили неплохую прибыль и как минимум в начале новой недели нас ждет отскок по Brent и укрепление рубля.
— Да, спекуляции на эту тему могут усилить панические настроения на мировых биржах, и тогда рубль может ослабнуть к доллару до уровня 65. Но нужно понимать, что такие моменты с вирусами мы за последние 10 лет проходили как минимум два раза. Через какое-то время ситуация уляжется и все войдет в норму.
Сейчас заголовки ведущих мировых СМИ пестрят новостями о коронавирусе, и они подталкивают глобальных инвесторов продавать изрядно подорожавшие активы. Но не стоит забывать, что мировые фондовые биржи, включая российские площадки, с декабря прошлого года солидно прибавили в цене. Та коррекция, которую мы видим сейчас, считается абсолютно нормальной. Не было бы коронавируса, нашли бы еще какой-то повод для снижения.
Я бы не уделял такое внимание коронавирусу не только в плане биржевой торговли, но и на бытовом уровне. Чтобы преподать новость, ее нужно раздуть, чем и занимаются мировые СМИ. Сомневаюсь, что мы увидим пандемию. Наоборот, скорее всего, через некоторое время появятся заголовки, что паника была излишней, и что все вошло в норму, как это обычно и бывает.
— Тогда и на рынках все стабилизируется, и мировые фондовые биржи могут снова перейти к росту. На последних заседаниях ФРС США и европейский ЦБ сказали о том, что будут продлевать программы количественного смягчения, то есть будут продолжать вливать на рынки ликвидность. ФРС продолжит выкуп облигаций до апреля, ЕЦБ не собирается сворачивать стимулирующие программы.
Деньги на рынке пока есть, поэтому нынешнее снижение я бы рассматривал как нормальную коррекцию после сильного роста. Факторами риска в будущем может стать предвыборная кампания в США.
— Пока что базовый сценарий в том, что Трамп победит, но для этого ему нужны высокие котировки на рынке американских ценных бумаг. Посмотрим, кто окажется сильнее, Трамп или его оппоненты. Если его влиятельные противники приложат все усилия, чтобы помешать ему, и биржи к концу лета упадут, шансы Трампа переизбраться на второй срок будут минимальны.
Если все пойдет по более позитивному сценарию, биржи продолжат расти до выборов в США, Трамп пойдет на второй срок, и уже после его избрания может начаться снижение, хотя это не гарантированный сценарий. В любом случае, в течение ближайших года-полутора, и мировые цены на нефть, и мировые рынки акций ждет достаточно серьезное снижение, но в феврале это вряд ли произойдет — слишком рано.
Читайте также:
